过去35年,美国共经历的5次降息周期

过去35年,美国共经历的5次降息周期。

9月5日，美国旧金山联邦储备银行行长、FOMC票委戴利称，由于通胀正在下降，经济增长放缓，美联储需要降低政策利率。在前景明确时，美联储可以采取激进的行动，但目前的前景仍不明确。关于9月美联储降息幅度，戴利称“我们还不知道”。

近期，美联储降息的预期显著升温。这一动向不仅牵动着美国本土的经济与金融市场，也引发了全球范围内的广泛关注与讨论。随着美联储政策调整信号的不断释放，市场普遍预期美联储将在不久的将来实施降息措施，以应对经济增长放缓、通胀压力缓解以及就业市场不确定性等方面的挑战。

2022年至2023年，美联储为了抑制高通胀，采取了一系列加息措施，将联邦基金利率目标区间推至5.25%至5.50%的历史高位。然而，随着一系列经济数据的公布，尤其是美国失业率上升、新增就业岗位减少以及通胀压力有所缓解，市场对美联储政策转向的预期逐渐增强。

今年8月，美国劳工统计局公布的非农就业数据基准修订初步估计，下调2023年4月至2024年3月期间的新增非农就业岗位总数，下修幅度为81.8万。本次的下修幅度是自2009年以来最大的一次。

美国劳工统计局此前的数据显示，在2023年4月至2024年3月共12个月期间，美国新增非农就业岗位290万个。而美国劳工统计局于8月21日公布的修订数据显示，这一统计周期内，美国新增就业岗位数量比之前预估的减少了81.8万个。这使得12个月统计期间的总就业增长(不包括农场就业)从此前预估的290万降至约210万，该统计期间的平均每月净新增就业岗位减少约6.8万个。

这些数据或将放大美联储降息的基点。根据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为55%，降息50个基点的概率为45%；美联储到11月累计降息50个基点的概率为32.1%，累计降息75个基点的概率为49.2%，累计降息100个基点的概率为18.8%。

近日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的全球央行年会上表示：“现在是时候调整政策了，利率下调的时间节点和步伐将受最新数据、经济形势变化及风险的影响。”此言一出，市场普遍预期美联储大概率将在9月宣布首次降息。

中信建投的研究观点称，当降息周期开启后，根据美联储过去三轮降息周期期间债券的表现，长久期债券的弹性或会更强。随着当下市场降息预期提升较快，这一点也已经在收益率的变化中有所体现。因此，当下对长久期美债的投资价值还需进一步观察和评估。

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